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2018年中国香港六合免税行业发展现状分析及未来发展前景预测【图】

2018年01月13日 10:3810000人浏览字号:T|T

    (一)我国海外消费额非常可观

    2015 年我国 1.5 万亿的境外消费中超过一半用于购物;我国大陆游客 2016 年境外消费总额约 2611 亿美元1,同比增加 12%,占全球境外总消费额的 20.9%,按照国家旅游局数据我国入境游外汇收入为 1200 亿美元,我国出入境旅游贸易逆差接近 1400 美元。我国连续五年保持世界最大境外消费国的位置, 2016 年世界出境游消费排名第二的美国消费总额为 1220 亿美元。境外消费总额排名第一的同时,我国人均境外消费额也名列前茅,在境外消费总额前十位的国家中,我国人均海外消费额仅次于澳大利亚的2727 美元排名第二,接近 2000 美元。

2016 年世界出境旅游消费总额 top5 及占比

数据来源:公开资料整理

2016 年人均境外消费估算

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国香港六合免税业行业分析与投资决策咨询报告

    2016 年我国 1.35 亿出境游消费 2611 亿美元,相当于人均 1934 USD,假设其中购物花费30%~50%,人均购物也达到 600~1000 USD。我们认为这个数据偏高,考虑到大量境外团团费集中在 7k~8k 左右,人均购物消费不会高到上千美金。我们保守估计人均购物消费约 4000 元人民币左右,对应海外购物消费规模约 5000亿元(按照 1.22 亿的出境游人次计算) 。

    2017 年随着欧洲游复苏、我国新兴中产阶级的财富进一步积累和千禧一代的消费增加,我国海外购物消费规模预计将有所增长。2017 年全球奢侈品市场整体规模约 1.16 万亿欧元,同比增长约 5%;个人奢侈品市场销售额将达到创历史新高的 2620 亿欧元,同比增幅预计也约 5%, 其中 32%来自中国香港六合消费者(超过 800 亿欧元) 2, 2008 年时这一比例仅 12%,目前我国人民已经成为全球奢侈品消费的一大主力。同时,我国奢侈品市场规模也将比 2016 年的约 175 亿欧元增长 15%,预计将超过 200 亿欧元,占全球个人奢侈品消费规模的 8%左右。

全球各大类奢侈品 2017 年预计规模及增速

数据来源:公开资料整理

奢侈品市场按地区分布及各地消费者贡献

数据来源:公开资料整理

    过去我国奢侈品消费人群主要是高收入群体,但目前我国富人仅占全国奢侈品消费的 1/3,新兴中产阶级在积累财富之后逐渐成为奢侈品消费的主要人群。同时消费观念超前的千禧一代也为我国奢侈品消费的增长和全球奢侈品行业的恢复做出了不小的贡献, 18-34 岁人群的消费占据整个增长额度的 85%,千禧一代占奢侈品消费者总数的 27%。长期以来奢侈品品牌商在我国采取撇脂定价策略,加上我国的较高税率、流通环节多产生了高流通成本,使得境内外奢侈品形成较大价差,国人习惯出国“买买买”,过去连续五年国人超过 70%的奢侈品消费发生在海外。2016 年我国奢侈品消费约 77%在海外交易。近年来随着各大奢侈品牌在我国市场竞争的加剧和自身业绩的连续下滑,也纷纷调整定价策略,“放低姿态”争取我国极大的奢侈品消费市场。据财富品质研究院研究观察, 国内外奢侈品整体平均价差 2011 年为 68%,而 2017 年缩小至 16%。

2011-2017 年境外与境内八大品类奢侈品价格指数变化趋势

数据来源:公开资料整理

    (二)消费回流测算

    我国在海外的巨额消费以及巨大的外汇流出、消费逆差引起了国家对消费回流的重视,国家采取一系列措施引导和促进消费回流:一方面逐步放开免税政策(见图表 19 我国免税政策变化),另外自 2015 年 6 月以来我国 3 次下调关税后, 12 月 1 日起我国以暂定税率的方式进一步下调广泛涵盖食品、药品、化妆品、箱包、服装等 187 项商品的进口关税,平均税率由 17.3%下降至 7.7%,促进消费升级,同时将消费者留在本土,截留海外零售和批发环节的部分差额收入,而且相比于海外消费,降低关税税率有利于引进进口商品从而增加一部分税收。另一方面, 2012 年起国家各部门出台一系列跨境贸易及跨境电商贸易政策, 2016 年跨境电商交易规模达 6.7 万亿元,同比增长 24%,其中进口跨境电商交易规模约 1.2 万亿, 同比增长 33%, 约占总交易规模的 18%。此外虽然国人可支配收入提升,但近年来个人回国携带物品免税额 5000 元依然未变,超出 5000 元的部分征收行邮税,也在一定程度上减少海外消费。

2015 年 5 月 25 日以来的降税政策

时间
降税政策具体内容
2015 年 5 月25 日
财政部宣布自 2015 年 6 月 1 日起,将降低部分服装、鞋靴、护肤品、纸尿裤等日用消费品的进口关税税率,平均降幅超过 50%。本次调整中,西装、毛皮服装等的进口关税将由 14-23%降低到 7-10%, 短筒靴、运动鞋等的进口关税由 22-24%降低到 12%,纸尿裤的进口关税由 7.5%降低到 2%,护肤品的进口关税由 5%降低到 2%。
2016 年 1 月
财政部宣布降低进口关税税率相对较高、进口需求弹性较大的箱包、服装、真空保温杯、太阳镜等商品的进口关税。
2016 年 10 月
对普通化妆品不再征收消费税,高档化妆品消费税税率从 30%降至 15%。(但由于我国消费者的需求旺盛,这些商品价格并没有大幅下降)
2017 年 1 月
为丰富国内消费者购物选择,将降低金枪鱼、北极虾、蔓越橘等特色食品和雕塑品原件等文化消费品进口关税。为回应国民对医疗和健康的关注,降低生产抗癌药所需的红豆杉皮和枝叶、治疗糖尿病药所需阿卡波糖水合物的进口关税。
2017 年 11 月24 日
为推动扩大国内有效供给, 12 月 1 日起以暂定税率方式降低食品、保健品、药品、日化用品、服装鞋帽、家用设备、文化娱乐、日杂百货等共计 187 项消费品进口关税,平均税率由 17.3%降至 7.7%。截至 2017 年 11 月,已对 152 个税号的消费品实施了暂定税率,平均降幅为 50%,涉及一般贸易年进口额 109 亿美元。 此次降税的消费品一般按最惠国税率减半安排。涉及一般贸易年进口额 139 亿美元,加上此前降税,总计涉及约 236 亿美元。此次降税商品主要涉及三大领域:一是适应个性消费、时尚消费、品质消费、品牌消费发展需求的,如化妆品等;二是针对生活方式转变和消费水平升级的,如智能马桶盖等;三是针对健康消费的,如特殊配方婴幼儿奶粉等。

数据来源:公开资料整理

    2016 年进口跨境电商规模约 1.2 万亿元,未来市内免税店开通后, 即使假设仅 0.5%回流,销售额规模就将有 60 亿。

总体及进口跨境电商交易规模增速(万亿, %)

数据来源:公开资料整理

韩国国内免税店销售额(万亿韩元)

数据来源:公开资料整理

    韩国是全球第一大免税品销售国, 2016 年韩国免税品销售额约 720 亿元人民币(按照当前汇率简单测算,约合 96亿欧元或 113 亿美元),在世界免税零售销售额排名分别为第二和第五的乐天和新罗免税店销售额分别为 48 亿欧元和 29 亿欧元,分别占韩国免税品销售额的约 50%和 30%。乐天免税店从 2014-2016 年连续三年销售额突破 4 万亿韩元,约合人民币 240 亿元左右。韩国免税店中市内店+机场店占比超过 80%,据相关研究, 2015 年首尔市内免税店销售额占韩国免税销售总额的约 55%,仁川机场在 2015 年占韩国免税品销售额的比例约 22%,集中度非常之高。2016 年中国香港六合游客在韩国免税品销售总额中贡献约 70%。2017年“萨德” 事件以来,自 3 月 15 日起赴韩中国香港六合游客数量大幅减少, 2017 年 1-9 月中国香港六合赴韩人次累计达到 319 万人次,同比下降 50%,其中 4-8 月单月降幅均超过 70%,平均下降 73%,9 月降幅小幅收窄至 63%。

    2017 年 3-5 月韩国免税品销售额持续低于 1-2 月的同比增加 48%,分别同比增长 12.8%、 1.6%和 6.9%,免税销售难逃困境。 2017 年韩国免税店的市场规模只有 2016 年的约 60%。“萨德”事件造成的损失达到 6000 亿韩元(约合人民币 35 亿元)。2017 年 1-9 月累计赴日游客数量达 556 万人,同比增长 11%, 8、 9 月我国赴日游显著回暖,同比增速分别为 21%和30%,较前期 2-7 月平均 3%的增长大幅上扬。 2017 年“萨德”事件影响韩国免税销售额的 35 亿人民币中假设有 50%即约 17 亿回流至我国免税品销售市场,按照我国免税业竞争格局,保守假设其中约 30%回流至中免测算(由于首都机场新合同尚未执行,暂不考虑首都机场),预计韩国“萨德” 事件带来的中免营业收入增量约 5 亿元左右。除了上述跨境电商回流和韩国免税回流,在消费回流政策背景下其他地区的消费也会有部分回流。我们按照每年回流一定比例总体测算消费回流对免税业的增厚。保守以 2016 年海外消费规模为 5000 亿元人民币作为基准。

海外消费、进口跨境电商消费回流规模测算(亿元, %)

年份
海外消费总额
自然增速
回流比例
海外消费回流对免税增厚
跨境电商总额
自然增速
跨境电商消费对免税增厚
消费回流对免税增厚
2017
5300
6%
1.00%
26.5
13800
15%
138
164.5
2018
5618
6%
1.50%
42.14
15870
15%
159
200.84
2019
5955
6%
2.00%
59.55
18251
15%
183
242.06
2020
6312
6%
2.50%
78.9
20988
15%
210
288.79
2021
6691
6%
3.00%
100.37
24136
15%
241
341.73
2022
7093
6%
3.50%
124.12
27757
15%
278
401.69

数据来源:公开资料整理

    海外消费中,免税与旅游零售是重要细分。2016 年全球免税与旅游零售额为 635 亿美元,同比增长 2.4%:香化品类占比最大,为 215.9 亿美元,比 2015 年增长 9.2%; 机场是最大的消费场景,贡献 356.7 亿美元,与上年基本持平。此外,近年来全球免税业务增长引擎为亚洲市场,我国消费者强劲消费能力起关键作用。 2016 年全球635 亿美元的免税与旅游零售总额中,亚太市场占比约 43.1%为最大份额,同比增长 8.2%。

免税与旅游零售额规模

数据来源:公开资料整理

免税与旅游零售不同类别最大细分及相应占比

数据来源:公开资料整理

    世界主要免税集团有 Dufry、 DFS、乐天免税、 新罗免税、日上免税等。 据 Moodie 报告, 2016 年全球前十大免税与旅游零售集团销售额为 324.77 亿欧元,市占率超过 50%;前 25 位销售额市占率超过 75%,达到 431.78 亿欧元,免税行业呈现出非常高的集中度。其中 Dufry 作为全球最大的旅游零售集团,自 2014 年销售规模超过 DFS 之后,一直稳居世界免税与旅游零售第一的宝座,并且 2014-2016 年保持了接近 23%的年均增速。 2016 年 Dufry 免税与旅游零售规模约 73 亿欧元,同比增长 28.42%, 约占全球免税与旅游零售总额的 13%,是第二名乐天免税的 1.53倍。 2016 年日上免税和中免分别位列 10 和 12 位,销售额分别为 15.2 和 12.83 亿欧元。 2017 年 4 月控股日上免税行(中国香港六合)后,中免免税规模已跻身全球前八。

世界主要免税与旅游零售企业及近两年销售额/亿欧元

数据来源:公开资料整理

    (三)国际免税行业概况

    免税业是一些国家和地区选择设立在口岸、运输工具和市内的零售商给予特殊待遇,允许其向出入境旅客销售免税商品的旅游服务行业。免税销售针对箱包、化妆品和时尚品等(通常为国外品牌)商品免去国家关税、进口环节税等中央税收,消费群体一般为离境、离岛人员,各国或各地区的规定略有差异。另外各个国家对入境人员所携带进境物品都有特定的免税限额规定,携带超出限额的免税商品入境时需申报并缴税。各种免税品从供应商或通过代理商流转到免税运营商,在此过程中免除了进口环节关税、增值税和消费税,免税运营商再销售给符合条件的离境、离岛人员。免税产业链上免税品的流转过程如下图所示。从全球范围看,国家经营免税业务主要有两种方式:一是国家以行政手段指定国有专业公司统一经营全国的免税品销售业务。二是政府采取国际招标的方式,确定经营本国免税业务的专营公司。专营公司是连接供应商和免税店的纽带,具有免税商品批发商的性质,可以利用其在商品流通渠道的垄断权,对免税店实施管理和约束。

免税品流转历程

数据来源:公开资料整理

国家经营免税业务的主要方式

方式
应用国家
备注
以行政手段指定国有专业公司统一经营全国免税品销售业务
一些发展中国香港六合家和部分发达国家: 中国香港六合、韩国、菲律宾、爱尔兰等
-
政府采取国际招标的方式,确定经营本国免税业务的专营公司
美国、法国、瑞典、香港地区等
统一对外招标,返点比例一般较高

数据来源:公开资料整理

    目前全球常见的免税店根据经营地点的不同,主要有出、入境免税店,市内店和离岛免税店等业态。

全球免税店主要业态

免除税种
门店类型
经营区域
免税对象
免税手续
典型代表
进口关税、增值税和消费税
出境店
机场、边境、港口、车站等出境口岸海关隔离区
已办理出境手续即将前往境外的人员
办理出境手续后,出示机票及有效身份证明
迪拜、仁川、成田国际机场,伦敦希思罗机场
入境店
机场、边境、港口、车站等入境口岸海关隔离区
准备入境但未办理完入境手续的游客,以及隔离区内中转旅客
凭机票及有关身份证明
日上上海、北京机场店
市内免税店
城市繁华商业区
外国游客、本国居住者
有出入境记录的护照及有效身份证明
日本秋叶原街区
离岛免税店
岛内
本国本土、本岛及外国离岛、离境旅客
凭离岛机票及有关身份证明,有一定购物额度限制,区内付款提货,海关离境验收
日本冲绳岛、韩国济州岛、中国香港六合海南岛

数据来源:公开资料整理

    相对于传统零售,免税品由于免除了部分税收而在价格上具有优势。一国对外政策(包括但不限于贸易政策)及免税行业政策直接影响客流总量,同时随着人们生活水平的提高、旅游业的发展,免税行业“受益匪浅”;从免税店经营角度看,进店率和免税经营企业的营销、店面选址、商品品类管理、定价因素等密切相关;此外,免税店的人均消费受到游客消费能力、免税店规模、商品组合和定价等因素的影响,上述是影响免税运营商营业收入的关键因素。免税品经营成本主要有进货成本、特许经营权费用、店面租金等。运营商占据核心枢纽机场、扩大销售规模从而能够提高对免税供应商的议价能力(如经营场地为租赁,则对经营场地的议价能力也会有所提升)来降低进货成本(减少经营场地租金);免税店特许经营费用和店面租金受行业竞争格局影响极大。

影响免税经营商盈利的关键因素

数据来源:公开资料整理

    (四)我国免税行业发展变化

    我国于 1979 年 11 月开办免税品销售业务,免税店须经海关总署批准,在国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库才能向规定的对象销售和供应免税品。按照销售对象的不同,我国境内的免税店分为五大类九个渠道,分别是市内免税店(包含回国人员市内免税店、市内离境免税店)、 口岸免税店(涵盖出境免税店和入境免税店)、 离岛免税店(海南省海口美兰机场免税店和三亚海棠湾免税店)、 网上免税店、 运输工具免税店(机上免税、供船免税和其他国际运输工具的免税等)。目前我国免税业规模接近 300 亿元,拥有免税牌照的运营商中中免是唯一一家可以在全国范围内经营免税品销售的公司; 中出服针对归国入境国人在北京、上海、青岛、大连等地设有市内免税店;原港中旅现中国香港六合旅游集团旗下中国香港六合港中旅资产经营公司向华侨、台胞、外籍华人、在中国香港六合居住的外国侨民、出国探亲中国香港六合公民等销售免税外汇商品。同时珠免、 深免、 海免等几家经营地方免税业务。另外, 1999 年外资企业日免经我国政府批准,在首都机场、上海浦东和虹桥机场设有进出境免税店。 2017 年 3 月,中免控股日上免税行(中国香港六合) 51%股权,免税规模进一步扩大,行业集中度再度提升。考虑到免税业务对税收、传统商品价格的冲击,虽然我国免税政策有所放开,但短期大量扩增免税牌照可能性较小,因此免税行业竞争格局趋于稳定。

我国几家地方免税运营商

免税运营商
成立年份
免税品品类
现状
销售对象
股东
深免
1984
以便于携带的个人消费品为主,涵盖进口烟草、酒水、香水、化妆品、护肤品、服装、皮具、首饰、手表、玩具、食品、保健品和本国特色产品等品类
已在深圳市罗湖口岸、皇岗口岸、文锦渡口岸、沙头角口岸、福田口岸、深圳湾口岸、深圳福永码头、深圳机场国际航站楼、蛇口邮轮中心等地方设有近 40 个出、进境免税商店;在新疆霍尔果斯市边境口岸、云南瑞丽市边境口岸、陕西西安国际机场开设免税店
已办结出境手续、即将前往境外的人员,以及尚未办理进境手续的人员(适用于口岸免税店)。
深圳市国资委
珠免
1987
五金、交电、化工产品(不含危险化学品)、文化用品、钟表、日用百货、工艺美术品等。
有拱北、九州港、湾仔、横琴等关外免税商店,另有珠澳跨境工业区口岸免税商店
经珠海口岸出入境人士。
珠海市国资委、珠海城市建设集团有限公司
海免
2011
国家批准的离岛免税品经营,包括:糖果、婴儿配方奶粉及辅食、保健食品、一类及二类家用医疗器械等免税品(以许可证批准的经营范围为准)
目前有一家全资子公司海南免税云商网络有限公司,两家控股公司美兰机场免税店有限司公司、海南海免观澜湖国际购物中心有限公司
年满 16 周岁、乘飞机(或火车)离开海南本岛但不离境的国内外旅客,包括海南省居民(即岛内居民)。
海南省国资委

数据来源:公开资料整理

    我国免税行业近年来快速发展,一方面是人均可支配收入的逐步提升、 消费升级的需求带动免税品需求增大;在供给侧则离不开免税政策适度放开,海南离岛免税限额提升、品类和品牌扩充等; 2016 年 2 月 18 日,财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、国家旅游局联合发布,将在出境免税店基础上增设和恢复 19 个进境免税店。 我国免税行业政策变化如下图所示。

我国免税政策变化

数据来源:公开资料整理

    在进境免税店购物需要同时满足三个条件:进境旅客持进出境有效证件和搭乘公共运输交通工具的凭证购买,未搭乘公共运输交通工具的,进境旅客持进出境有效证件购买; 进出境有效证件指护照、往来港澳通行证或往来台湾通行证;购物应按规定取得购物凭证。在维持居民旅客进境物品 5000 元人民币免税限额不变基础上,允许其在口岸进境免税店增加一定数量的免税购物额,连同境外免税购物额总计不超过 8000 元人民币。13 家进境免税店相应机场都在 2016 年旅客吞吐量前 24 名,完成该项布局后我国吞吐量前 20 位的机场中将只有厦门高崎、长沙黄花、武汉天河、郑州新郑机场未设置进境免税店;剩余 6 家水路口岸进境免税店合计输送客流超过2.5 亿人次,补充覆盖了拱北、罗湖口岸免税店没覆盖的出入境人群。

国家增设和恢复 19 家进境免税店

财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、国家旅游局联合发布, 2016年2月18日起,增设和恢复口岸进境免税店,合理扩大免税品种,增加一定数量的免税购物额。
机场店:
水陆口岸店:
广州白云 杭州萧山 成都双流 青岛流亭 南京禄口深圳宝安 昆明长水 重庆江北 天津滨海 大连周水子沈阳桃仙 西安咸阳 乌鲁木齐地窝堡
深圳福田 深圳皇岗深圳沙头角 文津渡珠海闸口 黑河

数据来源:公开资料整理

    目前已招标的 11 家机场、口岸进境免税店中,中免中标了广州、成都、昆明、南京、青岛、乌鲁木齐六家机场进境免税业务经营权;中出服中标重庆江北、大连周水子两机场免税店,深免中标西安咸阳国际机场,珠免中标了天津滨海机场; 暂未报道第 11 家的中标方。

各机场免税店当前招标、开业情况

机场
2016年旅客吞吐量(万人次)
2016年吞吐量全国排名
中标方
开业时间
广州白云
5973
3
中免
-
成都双流
4604
4
中免
一期店 2017/9/30 开业,二期 2018 年 3 月开业。
昆明长水
4198
5
中免
-
南京禄口
2236
12
中免
-
青岛流亭
2051
16
中免
2017/11/17
乌鲁木齐地窝堡
2020
17
中免
2017/8/8
西安咸阳
3699
8
深免
-
重庆江北
3589
9
中出服
2017/8/29
大连周水子
1526
22
中出服
2017 年 9 月
天津滨海
1687
20
珠免
-
深圳宝安
4198
6
-
-
杭州萧山
3159
10
-
-
沈阳桃仙
1497
24
-
-

数据来源:公开资料整理

    结合 DFE、中国香港六合香港六合网资料, 2016 年我国免税行业销售规模约 280 亿元左右,其中中免、 日免为主要免税商:前者免税业务收入接近 90 亿元;后者占据北京、上海两地核心枢纽机场3,免税品销售规模约 105 亿元(15.2 亿欧元) 。 中免、 日上合计占据我国免税业约 70%的市场份额。 2017 年 3 月中免集团入主日上中国香港六合,持有日上免税行(中国香港六合) 51%股份并于 4 月开始并表,按照 2016 年免税与旅游零售额规模估计,中免已经进入全球榜单前八,也成为我国免税行业绝对龙头。2016 年日上免税 105 亿元的销售额中,日上上海在上海浦东和虹桥两机场免税店销售规模约 60亿左右,当前中免已经启动筹划与日上上海的合作, 假若未来中免全面整合日上——日上上海退出上海两机场免税经营或者中免入主日上上海,仅按照 2017 年的免税销售情况估计,中免的免税体量就将约 220 亿元, 有望进入全球免税与旅游零售前五。

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产经要闻行业新闻时政综合

截至2016年年底,土地经营权流转的面积达到4.7亿亩,占整个二轮承包面积的35.1%

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